(이론과 실전을 모두 담아 새로 쓴)한국형 가치투자_9.한국주식시장에 대한 생각(1)

☞삼성전자

삼성전자는 극도로 효율적으로 움직이는 주식이다. 개별주체가 정보 우위와 분석 우위를 발휘하기 어렵다. 가격과 가치의 괴리도 심하게 발생하지 않는다. 6개월 혹은 1년 뒤 메모리 시황이 지금 반영되는 경향이 있다보니 현재 상황만 파악한다고 해서 매매를 정확히 가져가기도 어렵다.

시점을 비틀이서 불황일 때 사고 호황일 때 팔아야 하는데 앞서 씨클리컬 주식에 대해 설명했다시피 이게 실행하기에 녹록한 일이 아니다. 장기로 가져가면 되지만 몇몇 구간을 제외하면 대체적으로 무거운 주식이라 인내심이 상당히 필요하다.

 

☞신규상장주식

신규상 상장 종목에 접근할 때는 버핏의 격언을 떠올리길 바란다.

"모두가 두려워할 때 욕심을 내고, 모두가 욕심을 낼 때 두려워하라"

 

☞지주회사

지주회사를 좋은 투자 대상으로 보는 진영은 저평가 매력을 1순위로 꼽는다.

 지주회사에 부정적인 시각을 지닌 진영은 투자자 입장에서 다른 대안이 있을 때 굳이 살 필요가 없는 무거운 주식이라는 논리다.

부정적인 측면을 감안하더라도 지주회사는 너무 싸다.

하지만 최대주주는 대체로 상속세 절감을 위해 지주회사 주가가 오르길 바라지 않는다.

따라서 상속이 완료되었거나 상속 가능성이 높은 지주회사로 선별해야 한다.

 

○ 좋은 지주회사를 고르는 기준

1. 자본 배치 기능에 충실하며 유능하고 실행력을 갖춘 투자형 지주회사인가?

2. 하나의 산업군(화장품, 철강, 금융 등)으로 그룹 전체가 전문화되어 있으면서 저회사 지분율이 높은 단순한 지주사가 다양한 분야에 걸친 복합지주회사(예. 한화)보다 할인을 덜 받는 것이 합리적이다.

3. 지주회사 분석에는 별도재무제표가 더 중요하다.